特朗普当选对半导体行业有何影响 补贴与关税政策或生变

北京时间11月6日下午，2024年美国大选结果公布，特朗普获得270张选举人票，即将成为美国第47任总统。这一结果引发了关于全球半导体产业尤其是中国半导体产业未来的讨论。

特朗普在接受采访时称“芯片法案”是一项糟糕的计划，并表示需要通过关税而非补贴来推动海外企业在美国设厂。共和党籍的美国国会众议院议长约翰逊也支持对该法案进行改进和优化。“芯片法案”全称为《芯片和科学法案》，于2022年8月9日签署，旨在通过巨额产业补贴和税收优惠政策推动芯片制造回流美国本土，并加强在前沿科技领域的研发投入。

该法案有两个主要目的：一是通过补贴和税收优惠让半导体产业本土化，鼓励在美国设厂并雇佣当地员工；二是维持美国在全球科技竞争中的优势。然而，由于该法案与特朗普及共和党的政治理念不一致，其继续实施可能会受到阻碍。

特朗普近期在公开讲话中对芯片法案评论道：“这项法案很糟糕！要靠关税，不花一分钱迫使海外企业在美国设厂。”他解释说，《芯片法案》实际上是把钱交给富有的外国企业，不如设好关税门槛，使企业基于利益考量在美国设厂。他还表示，如果当选将对中国台湾芯片进口美国增加关税。

汪阳认为，特朗普上台后会采取对内减税、减少企业运营成本，对外加关税提高外国企业的运营成本。他倾向于支持本土半导体企业发展，不希望台积电、三星、海力士等国外企业拿太多补贴，同时还可能对这些半导体企业进口美国的商品征收更高的关税。以英伟达为代表的美国芯片巨头非常依赖世界其他地区的晶圆制造商、芯片供应商及设备制造商，包括台积电、三星电子、SK海力士、东京电子等。如果这一关税政策得以实施，将增加整个技术供应链的成本。

尽管特朗普的政策会对这个高度分工化的半导体产业链产生冲击，进而改变整个产业链的格局和利润分配，但他近期并未对中国半导体产业发表太多观点。汪阳认为，特朗普上台后还会借鉴上一任政府对于中国半导体产业的举措，继续限制美国及美国贸易伙伴对中国的技术出口。未来可能在实体清单上增加新的企业，并在技术出口限制方面更加趋紧。此外，特朗普还可能对中国关键科技企业采取强硬态度。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，特朗普更看重市场化的价值，压制中国半导体企业反而可能会加速中国半导体国产化进程。一旦完成国产替代，美国在这方面的制裁就没有意义了。为了拉拢硅谷科技企业对自己的支持，特朗普也会考虑和中国企业进行一些交易，并在价格和附加条件等方面进行谈判，允许中国企业可以获得国外的先进技术。

从限制的细分领域看，高带宽存储芯片（HBM）对AI芯片有着越来越大的作用，但有业内人士表示美国在下一阶段将进一步限制此类芯片向中国供应。目前，行业内可供应尖端存储芯片HBM的只有三星电子、SK海力士和美光。美国有可能进一步限制韩国存储器芯片厂向中国供应HBM芯片。

也有业内人士提出，对于美国限制影响国产先进芯片的研发和生产不必过于悲观。以国产GPU为例，中国已经短期内囤了相对多的设备和材料，除了部分企业外，并未禁止其它GPU企业使用台积电的先进制程代工，短期内不会影响GPU的生产。中长期看，国产等效工艺例如多重光刻和刻蚀已经可用且良率不断提升，国产GPU可以顺利进行扩产。情况不会太糟，供应链上有各种迂回的处理方式。